Партнёрское финансирование: принципы и инструменты

Что такое партнёрское финансирование?

Партнёрское финансирование (ПФ) — это особая деятельность на финансовом рынке, основанная на принципах справедливого распределения прибыли и рисков между инвестором и клиентом. В отличие от традиционных кредитных моделей, где доход формируется за счёт ссудного процента, ПФ строится на партнёрских отношениях и совместном участии в проектах.

Хотя во всём мире эта система широко известна как «исламские финансы» (поскольку исторически сформировалась на основе мусульманских этико-религиозных норм), она доступна и востребована среди людей любой национальности и вероисповедания. Лидерами в этой сфере являются Саудовская Аравия, Иран и Малайзия, но её инструменты успешно применяются также в Европе, Северной Америке и других регионах.

Основные запреты и этические принципы

Деятельность в сфере партнёрского финансирования строится на избегании четырёх ключевых запретов:

1. Ссудный процент (риба). Запрещено заранее устанавливать фиксированное вознаграждение за пользование заёмными средствами. Доход инвестора должен быть связан с реальным финансовым результатом проекта.
2. Неопределённость (гарар). Недопустимы сделки с чрезмерной неопределённостью в предмете, цене, сроках исполнения обязательств (аналогично азартным играм).
3. Чрезмерный риск (майсир). Запрещаются спекулятивные операции и финансирование чрезмерно рискованных предприятий.
4. Запретные виды деятельности. Не допускается инвестирование в бизнес, связанный с алкоголем, азартными играми, оружием и иной деятельностью, считающейся вредной или неэтичной.

Законодательная база в России

Первым шагом в правовом регулировании ПФ в России стал Федеральный закон № 417-ФЗ от 4 августа 2023 года. Он запустил эксперимент по специальному регулированию, который продлится до 1 сентября 2028 года. Эксперимент проводится на территории четырёх субъектов:

Ответственным регулятором назначен Центральный банк Российской Федерации, который ведёт реестр участников эксперимента и осуществляет надзор за их деятельностью.

Ключевые инструменты партнёрского финансирования

В рамках эксперимента в России доступны основные мировые инструменты ПФ:

1. Мурабаха (аналог продажи в рассрочку).

Как работает: Финансовая компания по поручению клиента приобретает конкретный актив (товар, недвижимость) и перепродаёт его клиенту с согласованной наценкой, предоставляя рассрочку платежа. Первоначальная цена и наценка, как правило, раскрываются.

Применение: Потребительское кредитование, ипотека, финансирование оборотных средств бизнеса.

2. Иджара (аналог финансовой аренды/лизинга).

Как работает: Компания приобретает и передаёт клиенту актив (оборудование, транспорт, недвижимость) в пользование за регулярные арендные платежи. Важно: условие о возможном последующем выкупе актива в собственность не включается в основной договор аренды, а оформляется отдельным соглашением.

Применение: Лизинг оборудования, автомобилей, коммерческой недвижимости.

3. Мудараба (аналог доверительного управления / проектного финансирования).

Как работает: Одна сторона (инвестор/рабб аль-маль) предоставляет капитал, а другая (управляющий/мудариб) — свои предпринимательские навыки, труд и идеи для реализации проекта. Прибыль распределяется по заранее оговорённой пропорции. Убытки несёт только инвестор, если они не вызваны халатностью или нарушением условий управляющим.

Применение: Стартапы, венчурные проекты, инвестиционные фонды.

4. Мушарака (создание совместного предприятия / партнёрство).

Как работает: Все партнёры вносят вклад в проект деньгами, имуществом или компетенциями. Прибыль или убытки распределяются согласно доле участия или иной договорённости. Один из партнёров может выступать управляющим.

Применение: Совместные бизнес-проекты, софинансирование, партнёрское ипотечное финансирование.

Другие важные инструменты:

• Сукук — исламские облигации, удостоверяющие долю в активе или проекте, доход от которой распределяется между владельцами.
• Вакала — договор поручения, когда одна сторона выступает агентом (вакиль) для другой в управлении средствами или активами за оговорённое вознаграждение.
• Кард аль-хасан — беспроцентный благотворительный заём, который широко используется в социальных и благотворительных программах.

Практика ПФ в России

Услуги партнёрского финансирования в России оказываются в рамках упомянутого эксперимента. Многие компании активно развивают цифровые каналы, делая свои продукты доступными онлайн для клиентов из любых регионов страны.

На что обратить внимание при выборе компании ПФ

1. Регистрация и реестр. Убедитесь, что компания официально зарегистрирована и включена Банком России в реестр участников эксперимента.

2. Совет по соответствию. Наличие в структуре компании или привлечение внешнего независимого органа, который выдаёт заключения о соответствии продуктов принципам ПФ, — ключевой показатель добросовестности.

3. Прозрачность условий. Все условия финансирования, механизм формирования дохода и распределения рисков должны быть чётко прописаны в договоре.

4. Качество сервиса. Оцените удобство офлайн- и онлайн-сервисов, доступность клиентской поддержки.

5. Репутация. Изучите отзывы, историю компании и её участие в профессиональных объединениях.

Заключение

Партнёрское финансирование предлагает альтернативную, этичную и социально ответственную финансовую модель. В России этот рынок только формируется, но уже имеет правовую основу для развития. Для потребителей он открывает новые возможности, основанные на разделении рисков и прозрачности, а для экономики в целом — потенциал для привлечения инвестиций и развития социально значимых проектов. По мере развития эксперимента и накопления практики можно ожидать дальнейшего расширения географии и инструментария ПФ в стране